12月8日晚间，国家电投集团产融控股股份有限公司（下称“电投产融”）一纸重组草案搅动资本市场。
这份名为《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》的公告，详细披露了“资产置换+发行股份购买资产+募集配套资金”的“三步走”转型战略。
根据方案，电投产融将彻底剥离金融业务，全面聚焦核能发电主业，有望成为国家电力投资集团有限公司（下称“国家电投集团”）旗下核心核电运营资产整合平台，A股市场即将迎来又一“国字号”核电巨头。
中国海洋大学中国混合所有制与资本管理研究院特邀研究员严学锋在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次资产重组利好上市公司质量提升，推动企业专业化发展，增强盈利能力与股东回报；同时助力国有资产证券化率提升。
554亿元核电资产注入上市公司
事实上，去年9月底宣告重大资产重组以来，电投产融的核电资产证券化进程就紧锣密鼓不断推进。
8日晚间，本次重大资产重组架构落定，三大环节推动主业根本性转型。根据交易草案，电投产融拟以151.08亿元的价格置出所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，与国家核电技术有限公司（下称“国家核电”）所持国电投核能有限公司（下称“电投核能”）股权的等值部分进行置换。
对于151.08亿元与553.94亿元置入资产总价之间的差额402.86亿元，将由上市公司向国家核电及中国人寿保险股份有限公司发行股份支付。同时，公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设，形成“置换—收购—募资”的完整闭环。
在发行股份定价方面，本次交易确定的发行价格为3.36元/股，共计发行119.90亿股。其中，国家核电将获配75.78亿股，锁定期为36个月；中国人寿获配44.12亿股，锁定期为12个月。交易完成后，股权结构将发生根本性变化：国家核电将以43.62%的持股比例成为上市公司控股股东，国家电投集团仍为实际控制人，中国人寿则以25.40%的持股比例位列第二大股东，形成“国有控股+战略投资者”的多元股权结构。交易完成后，电投核能100%股权将全部注入电投产融。
为保障上市公司及中小股东利益，交易方案设置了严格的业绩承诺与补偿机制。国家核电承诺，若交易于2025年实施完毕，业绩承诺资产2025年至2027年归母净利润分别不低于33.75亿元、30亿元、35.87亿元；若2026年完成交割，则承诺期顺延至2026年至2028年，对应承诺净利润分别为30亿元、35.87亿元、49.08亿元。
对比电投产融2024年13.63亿元的净利润水平，置入资产的承诺净利润已达现有盈利规模的2倍以上。同时约定，若实际净利润未达承诺，国家核电将以股份或现金方式进行补偿，业绩承诺期届满后还需进行减值测试，多重保障机制为中小投资者权益筑牢防线。
此外，本次交易已完成多项关键审批程序，目前仅待中国证监会同意注册即可实施。
值得注意的是，电投产融在重组审核通过却股价下降，该公司在互动平台回答投资者提问时表示，二级市场股价波动受多重因素共同影响。公司不存在应披露而未披露可能对本次重组产生重大实质性影响的信息。
核电产业迎来资本赋能新机遇
此次重组的核心逻辑，是电投产融从“金融+能源”双主业向纯核电运营主业的彻底转型，这一战略调整既响应了国家能源结构转型的宏观导向，也解决了上市公司原有业务协同不足的发展痛点。
中国企业联合会特约研究员胡麒牧指出：“电投产融原有双主业模式存在协同效应不显著的问题，金融业务与国家电投‘建设世界一流清洁能源企业’的核心定位存在差异，而置换后的核电资产与集团主业高度契合，有助于提升板块管理效率与资本市场辨识度。”
从行业背景来看，核电作为低碳、稳定、高效的基荷能源，在我国“双碳”目标推进与新型电力系统建设中扮演着日益重要的角色。
《中国核能发展报告（2025）》蓝皮书中显示，截至目前，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。
政策层面，“积极安全有序发展核电”已写入首部《中华人民共和国能源法》，9月《中华人民共和国原子能法》正式颁布，中国核能产业迎来首部基础性法律；“十五五”规划提出，坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展。这意味着未来五年，核电发展势头依旧不变。
在技术层面，我国核电产业已实现从引进消化吸收到自主创新的跨越，为电投产融的转型提供了坚实的技术支撑。第三代核电技术“华龙一号”设备国产化率超90%，已出口巴基斯坦，与阿根廷签署了“华龙一号”核电合作框架协议；全球首个商业化运行的第四代核电项目华能石岛湾高温气冷堆示范工程已稳定商运，设备国产化率达93.4%。
国家电投集团作为国内核电领域的核心力量，截至2025年9月底控股在运、在建核电机组各8台，总装机容量约1881万千瓦，厂址资源覆盖辽宁、山东、广东、广西等沿海地区，掌握先进非能动压水堆核电技术，为上市公司转型后的发展提供了强大的技术背书。
此次转型也是国家电投集团构建“专业化上市平台”矩阵的关键一步。近期，国家电投集团旗下资本运作频繁：11月14日，内蒙古电投能源发布重组草案，百亿收购完善“煤电铝”一体化版图；11月22日，国家电投集团远达环保更名为国家电投集团水电股份，聚焦水电主业。
河海大学卓越工程师学院副院长华昊辰对《华夏时报》记者表示，国家电投集团通过“一盘棋”战略推进旗下资产整合与证券化，未来对清洁能源等战略性新兴产业的发展能力将实现显著跃升。
转型后的电投产融将依托资本市场融资功能，加速核电项目建设与技术创新，同时有望受益于核能综合利用、国际化布局等多重机遇。
在国内市场，山东海阳核电站3、4号机组的建设将进一步扩大装机规模；在综合利用领域，核能供暖、制氢、海水淡化等“核电+”模式正加速拓展，2024—2025供暖季我国核能供暖面积已达1402万平方米；在国际市场，依托“一带一路”倡议，东南亚等地区的核电项目为技术输出与海外布局提供了广阔空间。
业内人士指出，随着证监会注册程序的推进，这一“国字号”核电新平台即将正式亮相，A股能源板块格局将迎来新的变革，我国核电产业也将迈入资本赋能与高质量发展的新阶段。
一鼎盈提示：文章来自网络，不代表本站观点。
